中金发布研报称，看护三一国际（00631）2025年EPS预测0.70元，引入2026年EPS预测0.81元。公司现时股价对应2025/2026年7.9/6.7xP/E，探讨新产业盈利改善远景，该行上调方针价25%至7.10港币，对应2025/2026年9.5x/8.1xP/E，对应21%上行空间，看护跑赢行业评级。

　　中金主要不雅点如下：

　　1Q25事迹顺应该行预期

　　公司公布1Q25财务数据：收入58.76亿元，同比增长14.6%，详尽毛利14.28亿元，同比增长11.8%，归母净利润6.35亿元，同比增长23.2%，事迹顺应该行预期。

　　矿山装备：国内需求保捏韧性，看好矿车国际拓展空间

　　受需求偏弱影响，国内煤价处于下行通谈。现时国内掘进机、宽体车需求韧性较强，液压支架价钱竞争较为浓烈。该行展望公司国际宽体车和大矿车增长精良。凭借家具迭代升级和用户详尽使用资本镌汰，该行展望公司大矿车及运筹帷幄后阛阓有望提供较大的弥远成漫空间。

　　物流装备：港机需求上行，国际新家具拓展

　　2023年开动大家口岸开导需求成立，公司大港机在手订单充足，订单盈利智商逐渐强化，小港机家具在亚非拉地区的出口保捏景气。以前3年公司面向西洋阛阓随便拓展了伸缩臂叉车等新家具，现时以印度坐褥来应付关税问题。该行看好小港机电动化发展趋势，以及公司新家具在国际的捏续拓展。

　　油气装备：需乞降盈利有望成立

　　2024年受大客户降本控费影响，业务收入和盈利智商下落。该行展望2025年行业需求有望边缘成立，公司加强里面处罚改善，鼓励市占率收复。

　　新产业：鼓励降本增效，拓展国际期骗场景

　　2024年公司加强对新产业的提质增效处罚改良，对行业竞争浓烈、盈利空间有限的业务进行了再行退换。该行展望2025年新产业盘算性损失有望彰着收窄，并鼓励优化存量钞票的使用成果和薪金率。

　　风险辅导：商品价钱下行影响需求；国际关税战略波动；新行业竞争加重。

包袱裁剪：史丽君